2025 年抖音 618 大促倒计时,平台联合 12 家物流商推出 “优先揽派 + 赔付兜底” 方案,直击电商物流痛点。此次合作不仅预示物流行业将迎订单量激增,更揭示行业竞争逻辑从 “低价抢量” 转向 “效率制胜”。港股上市的京东物流(02618.HK)、中通快递(02057.HK)、安能物流(09956.HK)凭借技术、成本及赛道优势,或成最大赢家。
1. 时效倒逼 :抖音要求物流商 48 小时内完成分拨记录更新,超时即触发赔付,倒逼企业优化节点管控与智能调度能力。
2. 品类扩容 :抖音家电、家具等大件商品占比提升,快运需求激增(预计 2025 年抖音大件物流订单同比 +35%),具备大件运输能力的物流商将获结构性红利。
中小物流企业受限于网络密度与技术投入,难以满足时效与赔付要求,市场份额加速向龙头集中。以 2024 年为例,TOP5 快递企业市占率突破 85%,快运行业 CR3 超 60%。
港股标的解析:聚焦技术、成本、赛道三大维度
核心优势 :一体化供应链覆盖仓储 - 分拣 - 配送全链条,自动化渗透率超 80%,大件物流履约成本低于行业均值 15%。
增长动能 :外部客户收入占比 70% +,抖音大家电订单或拉动快运业务增速至 30%。当前市销率(PS)0.8 倍,较顺丰(1.5 倍)折价 47%,估值修复空间明确。
2. $中通快递-W(02057)$ :成本管控王者,盈利韧性凸显
单票成本 0.18 美元,行业最低,规模效应下边际成本持续下降。
双线受益 :快递(抖音占比超 15%)+ 快运(货量年增 40%)双驱动,2025 年净利润有望突破 130 亿元,对应市盈率仅 12 倍,防御性突出。
3. $安能物流(09956)$ :快运赛道黑马,盈利拐点已至
零担龙头 :加盟制快运网络效率行业第一,单吨成本同比降 5%,2024 年净利润翻倍至 8.5 亿元。
估值洼地 :动态市盈率 8 倍,低于行业均值(15 倍),抖音合作或催化业绩超预期,短期看 30% 上行空间。
1.短期风险 :极兔、韵达等企业或通过降价争夺份额,行业单票收入存在 3% - 5% 下行压力。
2.长期壁垒 :智能化(如无人分拣、路径优化算法)与网络密度将成为护城河,龙头资本开支强度(京东、中通年投入超 50 亿元)碾压中小玩家。
投资建议 :
1. 进攻型配置 :京东物流(技术壁垒 + 大件增量)、安能物流(快运高弹性);
2. 防御型配置 :中通快递(成本优势 + 高分红)。
3. 关键时点 :6 月初物流数据若验证 “量价齐升”,板块将迎主升浪。
抖音 618 大促不仅是电商之战,更是物流行业分水岭。港股物流龙头凭借效率与资本优势,将收割新一轮增长红利,当下布局正当时
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